土耳其债务危机继续发酵 新兴市场动荡难以平息

不断走强的美元给新兴市场，尤其是对持有大量美债的国家带来了巨大的压力。上世纪90年代末亚洲债务危机似乎正在重演，从1985年到1996年，泰国经济年均增长率超过9%。这些令人羡慕的增长率吸引了来自世界各地的“热钱”，推动泰国债务GDP比率飙升。泰国从稳定时期的泰铢兑美元汇率25到之后的取消与美元的挂钩，使得泰铢疯狂贬值。这导致泰国官方外汇储备大幅减少，标志着一场席卷东亚大部分地区的严重金融危机的开始。

近期市场一直充斥着土耳其等新兴市场崩溃的消息，多年来，土耳其一直通过宽松的信贷和预算赤字刺激经济。上周五，里拉相对于美元的汇率下跌了16%，今年已经累计下跌了70%。

土耳其是所有新兴市场国家中债务负担最高的国家之一，外债约4,500亿美元，其中2,760亿债务以美元和欧元计价。

华尔街和央行行长们发声，土耳其的债务危机是独立的、可控的。但需要注意的是， 2008年他们也曾声称次贷危机仅适用于少数问题贷款。

整体来看，土耳其只占全球GDP的1%，确实不算具有系统重要性的国家。但是，土耳其动荡则是新兴市场问题的典范。即新兴市场过于依赖美元贷款，沉重的负债水平所滋生的一系列问题。最后将出现以下三种结果之一：

经济体系崩溃

本币兑美元大幅下跌

长期利率飙升、GDP增长放缓

不论哪个结果对一个国家来说都是致命的。

现在来看土耳其动荡对欧洲银行体系的影响。与土耳其债务挂钩的一些银行包括：西班牙的BBVA 、意大利的UniCredit和法国巴黎银行，这些银行的股价因对土耳其显著的债务敞口而暴跌，新兴市场情况更为惨烈。

委内瑞拉、伊朗、巴西、阿根廷、墨西哥、印度尼西亚、俄罗斯和南非等世界各地的经济体都处于不同的动荡阶段。

分析师Michael Pento表示，谨慎地说，我们很可能正面临一场新兴市场债务危机。

全球经济正受到前所未有的货币紧缩政策的打击，美联储资产负债表上价值数万亿美元的债券并未准备清算。发达国家的央行正在采取强硬的货币政策立场，与此同时，许多新兴市场央行被迫提高利率以捍卫本币。例如，阿根廷央行刚刚将其基本贷款利率提高到45%。

综上，分析师Michael Pento认为，土耳其债务危机继续发酵，新兴市场动荡短期并不会得到平息。