市场狂欢下华尔街却纷纷亮起红色警报 这一指标暗示现在或正处于历史

前不久，美国刚刚打破了史上最长牛市的纪录，投资者们对美股的愈发地乐观。截至8月份，标普500已经连续五个月上涨，并首次突破2900点，该指数市盈率达21倍，比10年平均水平高19%。再加上四年来最快的经济增速，连续两个季度24%的盈利增长，创纪录的股票回购……这些都在加强人们对美股牛市的信心。

如果以部分指标来衡量的话，这一轮牛市已经超越互联网泡沫，成为新的最长持续上涨纪录。然而，来自华尔街的警告声也越来越多了……

高盛的“牛市/熊市风险指标”显示，目前崩 盘的概率为70%。一年前该指标就已经达到67%，相当于200年和2007年危机前的水平，当时高盛也提醒投资者要小心，但特朗普的财政刺 激计划硬是将美股再次推向高峰。现在，该指标比一年前高出将近10%，高盛也表示该指标正闪烁着红色警报。

高盛策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）称，标普500指数已经以每年19%的涨幅上涨了九年半之久，投资者应该要做好未来几年回报率下降的心理准备。

除了高盛之外，华尔街其它几个著名投行也同样发出警告。

花旗的“恐慌/兴奋模型”显示，市场情绪自1月以来首次升到极端水平。自1987年以来，每次该模型达到这样的水平后，市场有70%的概率会在随后12个月下跌。花旗策略师托拜厄斯·列夫科维奇（Tobias Levkovich）也提醒投资者减少风险敞口，因为在多头追涨之际，要谨防周五出炉的非农就业数据可能像2月份那样引发抛售。他还表示，如果数据表现不佳，可能会引发美股的回调，而且美联储政策、地缘政治、贸易制裁和全球经济疲软都有可能引发这样的回调。

德意志银行首席全球策略师查达（Binky Chadha）表示，由于季节性因素构成利空，而且更多经济数据可能逊于预期，预计美股在9月份将出现3%-5%的回调。他还指出，目前距离10月份开始的财报季尚有时日，且禁止回购期临近，公司能够提供的支持或许微乎其微。

另外，本周早些时候，摩根士丹利策略师Andrew Sheets等人调降了美股评级，因为目前标普500与世界范围内的其他高风险资产“极度分化”，企业盈利增速已经触顶，而且未来两个月将迎来包括美联储会议和美国中期选举在内的一系列风险事件。

奥本海默还指出，在缺乏经济衰退的情况下出现突然熊市的可能性非常小，下一次经济衰退可能会以更温和的方式到来。即在比较漫长的一段时间内，各种金融资产的回报率都保持在一个很低水平。即便如此，也可能很难扭转。因为在2008年全球金融危机中，各国央行已经使用了一切货币和财政政策，目前可用的手段不多了。