生猪：区域价差加大，猪价多看小涨

芝华观点

一、基本面判断：

1、中短期（9-10月）

去年10-12月份能繁母猪存栏居于全年高位水平，理论推算今年9-10月份商品猪供应也会在高位水平。但因为今年年初极寒天气造成仔猪发病死亡增加以及3月份以来母猪淘汰量高位，我们同时监测的60斤以下的仔猪存栏环比指标，自今年3月份开始持续减少,8月份150斤以上大猪存栏环比小幅减少，利好9-10月份猪价。

进入九月，各地小中大学陆续开学，猪肉需求增加，对9月猪价有利好支撑。这周，农业农村部公布又新增公布了第十四例非洲猪瘟疫情，截止目前疫情共涉及六省，疫情影响范围扩大。受疫情影响华中、华东和华南等屠宰加工企业积极备货，以防产品销售受影响。但主要产区调运限制严格，产销区生猪供需不均衡，猪价格差继续增加。

中秋国庆节日影响，利好猪肉消费，但调运限制，产销区供需可能依然不均，区域价格分化或还会继续。我们判断9-10月猪均价维持在13.5-15.5区间。

2、2019年春节前

春节前也就是1-2月份，主要看10个月前能繁母猪存栏，今年3-4月份能繁母猪存栏均在下降，而且同比值也出现下降。再看后备母猪，按照补栏4月龄后备母猪来看，补栏4月龄看去年11月后备母猪存栏，那时后备母猪存栏环比和同比均大幅减少。从能繁母猪和后备母猪两个指标看，2019年春节前生猪供应量会减少。初步判断猪价水平会在14.5-16.5元/公斤。

二、短期贸易形势

周五主要产销区生猪外三收购均价14.11元/公斤，环比昨日小幅上涨0.03元/公斤。除西南和华北猪价小跌外，华南、东北和华中涨幅缩小，华东稳定。

受疫情影响，华东地区养户生猪出栏积极性依然高，生猪供应偏少情况有缓解，加工企业备货增加，但收购有难度，收购量偏少，生猪经纪人对短期行情看涨预期增多。受疫情影响，东北地区养户被动压栏，生猪供应量偏少，屠宰场收购需求有回暖，猪价看涨预期较多。华中地区养殖户出栏正常，部分养殖户封场，供应量偏少但有缓解，加工企业备货积极，屠宰场收购量正常，经纪对短期行情看跌预期增多。华北地区养户依然有压栏，猪源供应量偏少，屠宰场收购量偏少，猪价预期多看稳。华南地区养殖户出栏积极性提高，调运受限，外省调入继续减少，本省供应偏少，屠宰企业收购需求正常，生猪经纪对短期行情多看涨。受疫情影响，外省流入受限，西南地区生猪供应偏少，猪价继续上涨，看涨预期仍强。

受疫情影响，今天贸易显示养殖户出栏积极性提高，猪源供应偏少但有缓解，销区加工企业备货需求增加，但收购量偏少。非洲猪瘟疫情严重，生猪调运受阻，区域供需失衡。受疫情影响，加工企业备货需求增加，预计短期生猪价格整体以上涨为主。